通航企业为何纷纷逃离新三板?看看这个挂牌成本你就明白了! ...

2019-4-8 08:39| 发布者: admin| 查看: 176| 评论: 0 |来自: 通航圈

3月11日,新三板公司云南凤翔通用航空股份有限公司(证券代码:871545,证券简称:凤翔通航发布2019年第一次临时股东大会决议公告,审议通过了《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌》议案。公告表示,“鉴于新三板市场监管趋严,规范成本较高,综合各方面因素慎重分析论证后,公司拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请公司股票终止挂牌。具体终止挂牌时间以全国中小企业股份转让系统批准时间为准”。 

据通航圈了解,云南的凤翔通航已不是今年唯一申请新三板终止挂牌的民营通航企业。


早在今年1月22日,广州中德轻型飞机股份有限公司(证券代码:871277 证券简称:中德飞机)也向全国中小企业股份转让系统有限责任公司(简称”全国股转公司“)报送了终止挂牌的申请材料。而根据其此前发布的《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告》,其终止新三板挂牌的理由为:“根据当前公司所处的发展阶段、现阶段业务升级转型需要以及未来发展战略规划,为降低公司运营成本,提高经营决策效率,更有效地整合内外部资源,进一步提升公司的核心竞争力,从而实现公司及全体股东利益的最大化,经慎重考虑,公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌”。

实际上,不仅仅是民营通航企业,近期新三板各行业已有多家企业纷纷申请终止挂牌(俗称“摘牌”)理由都有一条,就是新三板挂牌成本太高了!

(图片来源:新三板论坛)

据证券时报统计,3月11日公告拟申请终止挂牌的20家新三板公司中,明确提到“降低运营成本”或“降低信披成本”的公司多达13家,占比65%;而在上周3月8日,公告拟申请终止挂牌的新三板公司有22家,其中也是有10家给出了“降低运营成本”等理由


对此,证券时报指出,以“降低运营成本”为由申请摘牌,已经成为新三板的普遍现象。和上市公司不同,挂牌新三板的公司大多数是中小微企业,在挂牌效果未能达到预期的情况下企业必须“精打细算”过日子。 


那么,在新三板挂牌到底有哪些费用,会让这么多企业都觉得成本太高?


根据全国股转公司2019年2月21日公布的《全国股转公司收费项目表》目前由全国股转公司收取的费用主要有挂牌初费和挂牌年费(当然,除了新三板挂牌初费和年费,全国股转公司收取的费用还有交易转让的转让经手费、交易单元费、介质服务费,但都很少,并不会为企业造成压力)。其中,挂牌初费即新三板公司挂牌时收取的费用,是一次性收取,并且金额相对沪深股市来说并不高,而且很多地方政府对于企业在新三板挂牌还会提供一定的挂牌补贴,因此,对于大多数新三板公司而言,这部分费用带来的压力并不大,企业往往可以理解和接受。

根据《全国股转公司收费项目表》,挂牌初费按照总股本划分,总股本2000万股(含)以下收取3万元;2000万股-5000万股(含)收取5万元;总股本5000万股-1亿股(含)收取8万元;总股本1亿股以上收取10万元。此外,自2015年1月1日起暂免征收注册地在内蒙古、广西、西藏、宁夏和新疆5个民族自治地区的挂牌公司挂牌初费自2017年1月1日起暂免征收注册在贫困地区的挂牌公司的挂牌初费;两网及退市公司股票暂免征收。  

挂牌年费则是总股本2000万股(含)以下每年收取2万元;2000万股-5000万股(含)每年收取3万元;总股本5000万股-1亿股(含)每年收取4万元;总股本1亿股以上每年收取5万元。此外,自2015年1月1日起,股转公司已暂免征收注册地在内蒙古、广西、西藏、宁夏和新疆5个民族自治地区的挂牌公司挂牌年费;两网公司及退市公司股票暂免征收。


上面的全国股转公司的收费其实是挂牌新三板费用的很小一部分,实际上,真正让企业觉得成本高的,是由券商、会计所等收取的督导费用和定期报告的审计费用,这些费用属于市场化收费,证券时报指出,“其增长或调减均属市场化行为”


据证券时报报道:山东某新三板拟IPO公司董秘介绍,目前新三板持续督导费用和定期报告审计费用比较贵,而且督导费和审计费用都在持续上涨。“持续督导费每年大约15万元-20万元,定期报告审计费用在20万元-25万元之间。”该董秘认为,新三板高昂的挂牌费用与带来的挂牌收益并不匹配。收入相对良好的拟IPO公司尚且认为费用高昂,其他挂牌公司的感受可能会更强烈。吉林某新三板公司董秘就对证券时报记者感叹,“券商的督导费真是贵啊。”“股转公司每年收取的挂牌年费可以理解,毕竟为企业提供了平台,但持续督导费用确实很贵。”该董秘告诉记者,他所在的公司目前每年净利润在1000万元以上,公司聘请的持续督导机构是一家大型券商,每年支付的费用在20万元左右


当然,即使费用高,只要企业觉得花的钱有价值,也会留在新三板。比如沪深交易所上市的费用还要高得多,但企业还是排着队都要去。尤其是上交所的科创板,目前更是整个资本市场的焦点。

实际上,现在企业在新三板融资也越来越困难。据上海证券报3月5日头版头条文章《号角声声,资本市场改革再出发》披露数据指出,“去年全年资本市场共实现融资7.1万亿元,核准105家企业的首发申请,IPO完成融资1378亿元。上市公司再融资约1万亿元。新三板、区域性股权市场分别实现融资604亿元和1783亿元。交易所债券市场发行各类债券5.69万亿元,同比增长45%;并购重组交易金额达2.58万亿元,同比增长38%。”注意,2018年,“新三板、区域性股权市场分别实现融资604亿元和1783亿元”——也就是说,区域性股权市场(俗称“四板市场”)2018年的融资额已接近新三板的3倍!

据通航圈了解,与新三板相比较,作为区域性私募证券市场的四板市场,不仅挂牌费用低(一般只收取一次性挂牌费用,不收年费),而且近年来得到了中央高度重视、大力规范发展,融资能力日益突显,已成为各地直接融资的区域性主渠道,并往往有着并不亚于新三板的政府补助。例如在四川,明确对在川藏区域性股权市场“天府新四板”挂牌且完成规范化公司制改制的规上企业给予50万元补助,金额等同于对在新三板挂牌企业的补助;对民营企业在四板市场发行可转债的,不仅可享受应补助,每年四川省还给予企业最高500万元贴息(见通航圈前文《这家工业级无人机企业已完成超亿元融资!成都纵横自动化抓住历史机遇积极对接资本市场》)去年印发的《沈阳市加快推进沈阳国家通用航空产业综合示范区建设工作方案》也明确提出,支持符合条件的通航企业利用辽宁股权交易中心(即辽宁省的区域性股权市场)挂牌融资或发行企业债券、公司债券等,大力吸引社会资金,扩宽投融资渠道(见通航圈前文《政策 | 《沈阳市加快推进沈阳国家通用航空产业综合示范区建设工作方案》正式发布,体现通航金融支持政策方面新变化》)。

就在上月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,明确提出,要”积极推动地方各类股权融资规范发展“,”规范发展区域性股权市场,构建多元融资、多层细分的股权融资市场“。

3月3日,全国政协委员、中国证监会原主席肖钢在参加两会接受媒体采访时指出,私募股权投资能发挥重要作用,区域性的股权市场如何发挥进一步支持小微企业的融资中心的作用,特别是将其转变为支持中小微企业的政策综合运用的平台、培育中小微企业的园地,在这方面还大有文章可做。


而在投资者门槛上,新三板的投资者门槛甚至高于实行注册制的科创板。根据科创板已公布的相关规则,其投资者门槛与区域性股权市场即四板市场几乎相当,远远低于新三板(科创板/四板的个人投资者资金门槛是50万元,而新三板则高达500万元。在全国资本市场聚焦科创板的情况下,新三板对投资者的吸引力远远不及科创板。


对投资者的吸引能力不及如火如荼的科创板、政策扶持上与区域性股权市场即四板市场也没有太大差距,面对当前的市场形势,未来新三板必须做出调整。所幸的是,3月11日,证监会副主席阎庆民在列席会全国政协十三届二次会议第四次全体会议时表示,科创板推出后,会统筹推进新三板的改革。


在这种背景下,与国资背景或有国企扶持的通航企业相比更需要“精打细算”的民营通航企业选择终止挂牌新三板从而降低运营成本,也就可以理解了。

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